费雪重新定义了保守投资：保守不是资产类别的标签（股票就一定激进、债券就一定保守），而是对投资标的的理解深度。一只你彻底理解、对其未来10年前景有高度信心的成长股，可能比一只你完全不懂的城投债更保守。投资风险不在于你买了什么，而在于你对自己买的东西了解多少。

1. 1建立能力圈清单：只投自己能说清楚商业模式的企业
2. 2买入前用一段话向非专业人士解释这家公司为什么能赚钱
3. 3解释不清楚的标的，再好的行情也不碰
4. 4定期审视：哪些持仓其实自己并不真正理解

费雪一生拒绝投资自己不了解的行业。即使在1960年代电子股最狂热的时期，他也只投资了自己深入研究过的少数几家公司。当好友问他为什么不买施乐——当时最热门的科技股——费雪回答：因为我无法准确判断施乐专利到期后会发生什么。施乐后来确实在专利到期后一落千丈。费雪说：错过一只你不懂的牛股不是损失，买到一只你不懂的熊股才是真正的损失。