市场几乎总是错的——罗杰斯用最犀利的观点挑战了'市场有效'的理论。他认为市场价格经常偏离真实价值——不是因为市场愚蠢，而是因为市场由人类的情绪驱动。恐惧时价格低于价值，狂热时价格高于价值。市场定价是情绪定价，不是理性定价——只有在极少数时刻，市场才'恰好'反映了真实价值。

1. 1不要迷信市场价格——价格只是当前的交易结果，不是价值的终极裁决。
2. 2当市场低估时买入——市场'错了'的时候才是你的机会。
3. 3当市场高估时卖出——市场再次'错了'，这次是高估了。
4. 4独立评估价值——不依赖市场价格来判断一家公司是否值得买。

罗杰斯在1980年代做空石油市场时，市场认为油价还会继续涨——但罗杰斯通过独立研究发现石油供应正在大幅增加，油价'几乎总是错的'定价即将被纠正。他做空石油获得了巨大利润。同样的逻辑让他在1990年代判断中国将被严重低估——当时很少有人看好中国市场，但罗杰斯看到了中国经济的巨大潜力。

格雷厄姆："**短期是投票机，长期是称重机**——市场短期总是'错的'（情绪定价），长期才会'对'（价值定价）。"