一笔投资赚不赚钱，往往在买入的那一刻就已大致决定：买得足够便宜，后续只需时间；买得太贵，再好的资产也难逃平庸。
Whether an investment makes money is largely decided at the moment of purchase: buy cheap enough and time does the rest; buy too dear and even a great asset yields only mediocrity.
这句话究竟在说什么
马克斯强调“买价决定收益率”这一朴素真理。 资产的未来表现你控制不了，但买入价格你今天就能定。同样的公司，在泡沫顶买入与在恐慌底买入，长期回报天差地别——便宜是日后所有收益的源头，贵则是所有风险的源头。 所以功夫应花在“等一个好价格”，而非“选一个好标的”后乱追。
给普通投资者的可执行清单
一个真实故事 / 场景化情节
同一只优质蓝筹，2007年高点买入者套了七年才解套，2014年低位买入者两年翻倍。资产没变，差别全在买价。马克斯常说：你未来赚多少，买的那一刻大多已写定——好价格，是好投资的一半。
真正伟大的企业，必须拥有一条持久的“护城河”，保护其卓越的资本回报率不受竞争侵蚀。
A truly great business must have an enduring 'moat' that protects excellent returns on invested capital.
不要因为一家公司的股价曾经到过50元就在它跌到10元时认为便宜。
Do not think a stock is cheap at 10 just because it was once at 50.
安全边际是投资的核心概念。
The margin of safety is the central concept of investment.
投资者拥有的最大优势就是长期视野。
The single greatest edge an investor can have is a long-term orientation.
