马克斯区分了两个常被混淆的概念：好资产 ≠ 好投资。全世界都知道的好公司，价格往往已被抬到透支未来十年成长的高度，此时买入的回报可能很差甚至巨亏；而平庸资产若价格足够低，反而可能是绝佳投资。决定回报的从来不是'资产质量'这一个变量，而是'质量与价格的关系'。误读警示：这不是鼓励专买烂货，而是强调任何买入都必须回答——这个价格便宜吗？

1. 1研究公司之后必须独立回答第二个问题：价格贵不贵
2. 2对'人人都爱'的明星资产提高估值警惕
3. 3在被冷落的角落里寻找'价格错杀'的机会
4. 4同样的公司，为不同价格设定不同的仓位上限

1970年代初，美股'漂亮50'——可口可乐、IBM、施乐等公认最好的公司——被市场给到60-90倍市盈率，'好到不用看价格'。随后1973-1974年熊市中，这批最好公司的股价普遍暴跌60%-80%，许多投资者十年未能解套。资产是好资产，投资却是灾难，只因买得不好。

马克斯：'**没有任何资产好到与价格无关，也几乎没有资产差到在某个价格下不值得买。**'