规则一：永远不要亏钱；规则二：永远不要忘记规则一。… — 沃伦·巴菲特

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规则一：永远不要亏钱；规则二：永远不要忘记规则一。

Rule No.1: Never lose money. Rule No.2: Never forget Rule No.1.

📖出自《公开访谈》（1985）

这句话究竟在说什么

很多人误以为这是'保证不出现浮亏'，其实巴菲特说的是不要发生本金的永久性损失。亏50%需要涨100%才能回本，复利游戏里大亏一次就前功尽弃。所以投资决策的第一问不是'能赚多少'，而是'最坏情况下会亏掉多少、亏了还能不能恢复'。浮动波动可以忍，永久损失必须躲。

给普通投资者的可执行清单

一个真实故事 / 场景化情节

1998年长期资本管理公司（LTCM）由两位诺贝尔奖得主坐镇，年化收益一度超过40%，但使用了超过25倍杠杆。俄罗斯债务违约这一'小概率事件'让它在几个月内亏光46亿美元资本，濒临拖垮整个华尔街，最终靠美联储组织救助收场。再聪明的团队，一次永久性损失就出局。

这句话在该大师思想体系里的位置

巴菲特：'**只有退潮时，你才知道谁在裸泳。**'

相关名言

在投资中，风险管理应该放在第一位。

In investing, risk management should come first.

成本是共同基金表现最确定的预测指标——你付出的越多，留下的越少。

Cost is the surest predictor of mutual fund performance. The more you pay, the less you keep.

风险不是资产本身的属性，而是价格的函数。

Risk is not inherent in an asset; it's a function of price.

成功的投资者是那些能够在黑天鹅事件中幸存的人。

Successful investors are those who can survive black swan events.