以合理的价格买入优秀的公司,胜过以便宜的价格买入平庸的公司。
It's far better to buy a wonderful company at a fair price than a fair company at a wonderful price.
以合理的价格买入优秀的公司,胜过以便宜的价格买入平庸的公司。
It's far better to buy a wonderful company at a fair price than a fair company at a wonderful price.
这句话究竟在说什么
这是巴菲特投资体系最重要的一次进化:从格雷厄姆式'捡烟蒂'(买超便宜的烂公司)转向费雪与芒格式'买质量'。原因是时间站在优秀企业一边——好公司的内在价值会持续复利增长,拿得越久赚得越多;而平庸公司再便宜,价值不增长甚至萎缩,拖得越久越亏。便宜只能赚一次差价,优秀能赚一辈子成长。
给普通投资者的可执行清单
一个真实故事 / 场景化情节
1972年芒格说服巴菲特以2500万美元买下喜诗糖果——这个价格是其净资产的3倍多,按格雷厄姆标准太贵了。但此后50年,喜诗累计为伯克希尔贡献超过20亿美元的税前利润,且几乎不需要追加资本。巴菲特多次承认:'如果没有买喜诗,我们就不会买后来的可口可乐。'
这句话在该大师思想体系里的位置
芒格:'**捡烟蒂法只在小规模实践时才奏效,长期看还是要以公平价格收购优秀企业。**'
投资者应该专注于降低投资成本,而不是寻找更好的投资机会。
Investors should focus on reducing investment costs, not on finding better investment opportunities.
一般来讲,聪明人知道如何把事情做对,但有智慧的人知道要做对的事情。投机投的是零和游戏,投资投的是企业带来的利润。
Generally speaking, smart people know how to do things right, but wise people know to do the right things. Speculation is a zero-sum game; investing is betting on the profits generated by the business.
短期股市是一个投票机,长期股市是一个称重机。
In the short run, the market is a voting machine, but in the long run it is a weighing machine.
市场先生是一位情绪化的伙伴时而狂热时而沮丧。
Mr. Market is an emotional fellow, sometimes euphoric, sometimes depressed.