格雷厄姆用'投票机vs称重机'这个比喻一语道破市场本质：短期股价由投票决定（追涨杀跌、追热点、情绪波动），长期股价由称重决定（公司利润、净资产、现金流）。所以聪明的投资者不必关心明天的涨跌，而是要研究公司的'重量'——5年、10年后公司值多少钱。短期看你是市场的'选民'，长期看你是公司的'股东'。

1. 1用'称重'思维评估公司而非'投票'情绪
2. 2买入前用DCF估算出公司5年后的内在价值
3. 3对短期波动麻木化（设闹钟一周看一次）
4. 4长期持有的核心是公司持续'变重'

格雷厄姆的经典案例是他在政府国民银行（GNB）的投资。1948年他研究后发现GNB的实际价值（净资产+盈利能力）远超当时股价，于是买入。但在他持有期间股价3年没怎么动，市场这只'投票机'不断给他投反对票。如果他跟随情绪卖出，就错过后来的丰厚回报。后来GNB被收购，价格是他买入价的近3倍。他说：'市场短期是投票机，聪明的人不参与投票；长期是称重机，他们只关心公司的重量。'巴菲特把这句格言放在办公桌上，作为毕生投资哲学的核心。