这句话区分了投资世界里两种完全不同的'懂行'。知道价格很容易——打开软件，每只股票的报价、涨幅、K线一目了然；知道价值极难——它要求你理解这门生意十年后的现金流、竞争壁垒的厚度、管理层的品性。价格是市场的意见，价值是企业的事实。整天盯盘的人往往对价格的每一次跳动了如指掌，却答不出'这家公司靠什么赚钱'。费雪的提醒：盯着价格做决策，你是在交易别人的情绪；盯着价值做决策，你才是在投资企业本身。

1. 1研究时间九成花在生意上，一成看报价
2. 2能说出持仓公司的利润来源和竞争壁垒
3. 3报价软件关掉，问自己还敢不敢持有它
4. 4价格暴动时，先查价值有没有发生变化

1960年代'电子热'期间，任何名字带'trons'的公司都被爆炒，投资者对这些股票的价格倒背如流，却几乎没人读过它们的财报——许多公司根本没有产品。热潮退去后这类股票平均跌去八九成。而费雪同期持有的德州仪器和摩托罗拉，是他跑遍产业链、确认技术领先与管理优秀后买入的，短期报价他毫不关心，最终获利数十倍。同样面对'电子股'三个字，一边是背价格的投机者，一边是懂价值的投资者，结局判若云泥。

芒格：'**所有聪明的投资都是价值投资——获得比你付出更多的东西。**'