费雪把投资的重心全部前移到买入之前。他的逻辑是：真正卓越的成长型企业极为稀有，一旦找到，它创造价值的速度会持续超过你重新配置资金的能力。所以频繁换股的本质，是用一个已被验证的优秀标的，去交换一个未被验证的普通标的。误读是把它当成'死拿不动'——费雪明确列了三种该卖的情况：当初的判断被证明是错的、公司基本面恶化、发现了明显更好的机会。

1. 1判断：买入前用'闲聊法'向客户、对手、员工求证
2. 2执行：功课做足后重仓少数几家，而非广撒网
3. 3风控：只在三种卖出理由成立时才卖，不看涨幅
4. 4复盘：检查换股操作是否真的换来了更好的标的

1955年，费雪买入摩托罗拉，当时它还是一家汽车收音机制造商。此后摩托罗拉从收音机做到电视、半导体、移动通信，业务几度重构。**费雪持有这只股票超过二十年，直到1990年代仍在他的组合中，累计涨幅超过20倍。**他在《怎样选择成长股》里提出著名的'闲聊法'（scuttlebutt）：不看券商报告，而是去问这家公司的客户、供应商、离职员工、甚至竞争对手，'如果你只能买一家同行的股票，你买谁'。巴菲特说自己'85%来自格雷厄姆，15%来自费雪'，后来又表示这个比例应该反过来。

巴菲特：'**我们最喜欢的持有期限是永远。**'