价格是屏幕上的数字，任何人都能免费获得；价值需要判断，得靠自己做功课。这句话点破了市场上一种普遍的伪专业：能背出几百只股票的点位和涨跌幅，却说不出其中任何一家公司靠什么赚钱、护城河在哪、未来五年的利润从何而来。价格信息的极度充裕，反而制造了'我很了解市场'的错觉。真正的信息优势不在于知道得多，而在于对少数几家公司知道得比别人深。

1. 1判断：对每只持仓能用三句话说清它怎么赚钱
2. 2执行：把看盘时间换成读年报和行业资料的时间
3. 3风控：说不清价值来源的标的一律不买
4. 4复盘：检查自己的研究深度而非覆盖广度

费雪一生持股极度集中，大部分时间只持有不到十只股票，其中三四只占据组合大半仓位。他曾说自己宁愿'对少数几家公司了解很多，也不愿对很多公司了解一点点'。**为了搞清楚一家公司，他会花几个月时间去拜访它的客户和竞争对手。**这种方法在1958年是异类——当时华尔街主流是看统计数字。而正是这种'笨办法'，让他在摩托罗拉、德州仪器等公司上获得了几十倍的回报。这句话本身改写自王尔德对'愤世嫉俗者'的定义。

巴菲特：'**价格是你付出的，价值是你得到的。**'