塔勒布把系统分成三类：脆弱（怕波动）、强韧（不怕波动）、反脆弱（从波动中获益）。多数投资组合是脆弱的——高杠杆、高集中度、依赖预测，一次意外就重创。构建反脆弱组合的核心工具是他的'杠铃策略'：把绝大部分资金（比如85%到90%）放在极度安全的资产上，剩下一小部分放在有巨大上行空间、但最多亏光的高风险机会上，中间地带一概不碰。这样最坏情况有下限，最好情况没有上限。

1. 1判断：分清组合里哪部分是安全垫哪部分是彩票
2. 2执行：用杠铃结构替代中庸的'均衡配置'
3. 3风控：高风险部分的总额必须是可以完全亏光的钱
4. 4复盘：检查市场剧烈波动时组合是受损还是受益

2020年3月，新冠冲击下标普500在约一个月内下跌约34%。由塔勒布担任顾问的Universa Investments采用尾部风险对冲策略，长期用少量资金持续买入深度虚值看跌期权——**在平静的年份这些期权几乎全部归零，是持续的小额亏损**。而在2020年3月，其代表策略当月回报据报道超过3600%。塔勒布反复强调，这不是预测到了疫情，而是**结构上让组合从任何剧烈波动中获益**，代价是常年支付一笔'保险费'。

塔勒布：'**我宁愿要一个由笨蛋管理但结构稳健的系统，也不要一个由天才管理但脆弱的系统。**'