顶级交易员和普通交易员最大的差别，不在于找机会的能力，而在于默认的心理姿态。普通人打开软件想的是'今天能赚多少'，琼斯想的是'今天我最多可能亏多少'。这不是保守，而是认识到在一个高杠杆、高不确定性的环境里，活下来就是最大的阿尔法。他的具体做法极其严格：每笔交易前先确定退出点，日内亏损达到一定比例就强制清仓休息，绝不让单日亏损超过总资金的固定上限。他有句更直白的话：'每天我都假设我持有的每一个头寸都是错的。'这种默认怀疑让他能在错误刚开始时就抽身，而不是在深套后才被迫承认。

1. 1每笔交易先定退出点，再决定进场规模
2. 2设定单日/单月最大亏损上限，触发即停手
3. 3默认假设自己的头寸是错的，主动找反证
4. 4连续亏损后强制降低仓位而不是加倍翻本

1987年10月19日黑色星期一，道指单日暴跌22.6%，几乎所有基金遭遇重创。保罗·都铎·琼斯的Tudor基金却在这个月获得了约62%的回报，全年回报超过125%。他事先研究过1929年的市场结构与当时的相似性（尤其是投资组合保险这一自动卖出机制会放大跌幅），并据此建立了大量空头。但他强调，真正让他赚到这笔钱的不是那次预测，而是**他此前多年严守的止损纪律让他有足够的本金活到那一天**。他管理的基金连续多年没有出现年度亏损。

琼斯：'**输家会平掉赢家的仓位去补亏损的仓位，赢家做的恰恰相反。**'