费雪的成长股哲学与格雷厄姆的清算价值思路截然不同：他要找的是那种能靠内生增长不断创造新价值的公司。这类公司的价值不是静态的，你今天算出的'合理价格'，三年后会被自己的成长打脸。所以对真正优秀的成长股，'高估了要卖'的逻辑往往会让你在长坡上提前下车。但这句话有严格前提——'如果当初做对了'。费雪列出了15个筛选要点，能全部通过的公司极少，他自己一生的核心持仓也不过十几只。

1. 1判断：用'管理层是否持续开发新产品'检验成长可持续性
2. 2执行：核心成长股不因估值偏高而清仓，最多减仓
3. 3风控：只有在公司基本面恶化或当初判断有误时才卖出
4. 4复盘：每年检查公司研发投入与新业务的进展

费雪在1955年买入摩托罗拉，当时它主要是一家收音机和电视机制造商。他通过'闲聊法'——走访客户、供应商、竞争对手甚至前员工——判断这家公司的管理层具备持续进入新领域的能力。此后摩托罗拉从消费电子转向半导体、通信设备、移动电话，业务几经重构。费雪一直持有到1999年前后去世，持股超过四十年，成为他一生回报最高的投资。**他没有靠择时，他靠的是买入前几百个小时的调研。**巴菲特称自己是'85%的格雷厄姆加15%的费雪'，后来又说这个比例应该调高。

巴菲特：'**我是85%的格雷厄姆和15%的费雪，但随着时间推移，费雪的比重在上升。**'