段永平对估值做了一个大胆的定性判断：估值本质上是一个定性问题，不是定量问题。 大部分人看到'估值'就想到PE、PB、DCF模型，拿出计算器来算。段永平说这些计算器算出来的数字都不靠谱——因为DCF里的每一个变量（增长率、折现率、终值）都是假设，差之毫厘谬以千里。真正让你赚钱的，不是算得比别人精确，而是看得比别人远——你判断对了这家公司10年后大概率会更好，这个定性判断对了，赚钱是自然的结果。 定量分析只是验证定性的工具，不能本末倒置。

1. 1在投资分析中，把80%的时间花在定性研究上（商业模式、竞争优势），20%花在定量验证上
2. 2估值时先回答'这个生意10年后会存在吗？会更好吗？'，再算具体的PE、PB
3. 3警惕'精确的错误'：一份看起来很精确的DCF模型，可能比一个模糊的定性判断更有害
4. 4用'毛估估'替代精确计算——段永平说'我从来没用折现率真正决定过任何投资项目'

段永平买苹果的时候，没有建DCF模型，没有算PE倍数。他做了两个定性判断：第一，苹果的产品很好，用户粘性极高，未来5年利润大概率会大幅增长（这个判断基于他对消费电子行业20多年的理解）；第二，苹果有1000多亿净现金，即使遇到困难也有充足的缓冲。基于这两个定性判断，他认为2000亿左右的市值（扣掉现金后）是便宜的。后来苹果的利润从不到200亿美元增长到近千亿，他的定性判断被完全验证。

巴菲特说：'模糊的正确胜过精确的错误。'段永平的'估值是定性的'正是这句话在估值领域的具体应用。凯恩斯也说过：'我宁愿模糊地正确，也不要精确地错误。'