段永平用一个形象的比喻解释了第一时间排除法的重要性。刮彩票如果第一个字就是'谢'（谢谢惠顾），你当然不会再刮下去浪费时间。投资也应如此：如果你一看这个公司的商业模式就知道不好——利润率极低、竞争激烈、没有定价权——那就应该立刻排除，不要再花时间去研究它的管理层、估值、财务数据。时间是投资者最稀缺的资源，把时间花在好公司上才是最高效的策略。 他坦言以前对商业模式的重要性没有那么深的理解，现在是会把商业模式放在第一顺位的，作为最重要的过滤器。

1. 1建立'秒排清单'：列出你一看到就排除的特征（如连续3年毛利率<15%、ROE<5%、行业排名后50%）
2. 2训练'商业模式直觉'：每周花1小时快速浏览不同公司的商业模式描述，培养排除的速度
3. 3对分析中的公司设定期限：如果研究2周还不能确定商业模式好坏，果断放弃
4. 4定期复盘被排除的公司，看是否有'误杀'——但大多数情况下，排除后你不会后悔

段永平说他自己从巴菲特那里学到的最重要的事就是'先看商业模式'。他回忆说，以前研究一家公司时会从各个角度全面分析——管理层、财务、竞争格局、行业趋势，可能花几个月时间，最后发现商业模式不好，前功尽弃。后来他学会了'刮奖法'：拿到一家公司的资料，先花半小时判断商业模式，如果商业模式不好，直接pass，省下后面几个月的时间。他说这个转变让他节省了'无数时间'。

巴菲特也说过类似的话——他有三道过滤器：好的商业模式、好的管理层、好的价格。如果第一道过滤器不通过，后面的就不看了。段永平用'刮奖'的比喻让这个理念更容易被理解和执行。