段永平对'分红迷信'做了澄清。很多投资者唯分红是从——不分红的公司就是'铁公鸡'，不值得投。段永平说这理解太肤浅了。分红只是公司处理多余现金的一种方式，不是公司价值的来源。 最好的情况是公司能把利润再投资到更有回报的项目上——这时不分红反而对股东更有利。但如果公司现金太多又没有好的投资机会，还不愿意分红，那就说明管理层在损害股东利益。所以关键不是分不分，而是公司有没有能力把利润用好。 巴菲特从来没分过红，但伯克希尔的股东没人抱怨——因为他们相信巴菲特比他们更会花钱。

1. 1不要仅因为分红率高就买入：高分红可能意味着公司没有增长空间了
2. 2分析公司保留利润的用途：过去3年留存利润投到哪里去了？回报如何？
3. 3对比公司的ROE和分红率：如果ROE>15%且持续增长，不分红是好事
4. 4警惕'借钱分红'或分红率超过100%的公司——这是不可持续的

段永平在雪球上说过：他投资苹果的时候，苹果刚开始分红和回购。他分析认为，苹果当时的利润增长已经快到公司没办法把所有利润都有效地再投资——这是好公司的'快乐的烦恼'。所以苹果选择分红和回购，这正是管理层善用现金的体现。相比之下，有些公司为了维持高分红率，宁可借钱也要分红——这就不叫'对股东好'，这叫'粉饰太平'。

巴菲特在2012年股东信中详细解释了他的分红哲学：如果公司能以高于市场平均的回报率把利润再投资，那就应该不分红；如果不能，就应该分红或回购。段永平的表述是对这一理念的简洁概括。