马克斯点出一个事实:投资里最容易做错的环节不是'买'而是'卖'。入场时我们总会做大量研究,有所依据;但出场时面对的是股价已经涨上来的事实,贪婪会用'继续涨'诱惑你留下,结果你会发现 80% 的收益回吐发生在最后那 10% 的疯狂里。懂得在该收手时收手,是一种比'买对'更高阶的能力——本质是和自己的贪婪打一架,需要长期训练。

1. 1为每笔交易设定'退出触发条件'
2. 2估值脱离安全区时减仓而非完全清仓
3. 3记录每次卖出后 6 个月的股价表现
4. 4对涨势过猛的标的分批止盈

马克斯在《投资最重要的事》中专章讨论'卖出艺术'。他举了个真实例子:橡树资本曾重仓一家困境债务公司,从购买时市场报价 60 美分/美元,经过两三年诉讼、解散、重组,该公司最终被清算偿付 95 美分/美元。橡树资本看到回报已达 60% 以上后立刻清仓,但当月被市场爆料后,残余债权人拿到 100 美分/美元的偿付——**多赚的那 5 美分,本质是贪婪的反向奖励**。马克斯的结论是:'**退出不需要贪婪,只判断**'。他给后辈的建议是:**当一笔交易给你的回报已经超过你当初的预期时,就该考虑退一半——剩下的让它自己跑,这样既保住胜利果实,又不完全错过行情**。这其实也是多数顶级投资人的通病克星——他们没输给市场,而是输给了自己的贪婪。