罗杰斯用历史规律提醒投资者：每一轮大牛市都会在狂热中走向泡沫，而且泡沫的形态惊人地相似——新叙事、新逻辑、人人赚钱、最后崩盘。看懂这个规律，就不会在泡沫末期被『这次不一样』迷惑。

1. 1识别泡沫的典型特征
2. 2在全民狂欢时降低仓位
3. 3不信『这次不一样』的叙事
4. 4为泡沫破裂留好现金

罗杰斯经历过多次泡沫：1980年代日本股市、1990年代末互联网、2000年代中国股市、2008年大宗商品。他观察到每次泡沫都伴随『新时代叙事』——这次是互联网改变一切，下次是人口红利，再下次是『资源稀缺』，但结局都一样。

罗杰斯认为，历史不会简单重复，但人性永远重复。泡沫的细节不同，内核相同——贪婪和从众，看懂这一点就能在狂热中保持清醒。