这是罗杰斯对逆向投资最精炼的表达：市场情绪极度悲观时，资产往往被错杀，机会藏在恐慌里；情绪极度乐观时，泡沫正在酝酿，风险藏在欢呼里。学会与大众情绪相反，是超额收益的重要来源。

1. 1监测市场情绪温度计
2. 2悲观时主动寻找错杀标的
3. 3乐观时检查持仓风险
4. 4用研究支撑逆向判断

1998年亚洲金融危机时，罗杰斯在恐慌中研究亚洲市场，发现很多优质公司的股价跌到不可思议的低位，他逆势买入并大获成功。相反，2008年油价冲上147美元时，人人看多，他却在泡沫中离场，随后油价暴跌。

罗杰斯认为，情绪是市场的放大器。真正的投资者应该在别人恐惧时贪婪、在别人贪婪时恐惧——但前提是，你的逆向有研究支撑。