这是一个关于行业结构的判断，而不是对某家公司的评价：电动车生意的问题在于差异化太小，导致竞争只能落在价格上，最终大部分参与者赚不到钱。段永平看的不是赛道热不热，而是这个赛道最后能不能留下利润。需求再大，如果供给端无法形成壁垒，投资者的回报仍然会很差。

1. 1先看行业终局再看增速
2. 2警惕差异化小的热门赛道
3. 3评估价格战后的利润留存
4. 4把竞争格局放在需求之前

段永平承认马斯克很厉害，尤其 SpaceX 和星链，他说毫无疑问肯定比我牛太多了。但谈到电动车，他的判断极其冷静：电动车这个生意不会太好，会很累，它差异化很小，将来会卷到只剩几家能赚钱，大部分企业都会死掉。他还给出了一个更个人化的理由——你投资实际上是在跟他做朋友，我不想跟他做朋友，哪怕给我钱我也不干。这个「投资就是选合伙人」的标准，是很多人做投资时完全忽略的维度。

段永平看生意先看差异化。他说没有差异化，就成了日用基础商品，只能靠价格来竞争，很难挣钱。