约翰·邓普顿点破了一个看似反直觉的事实：最便宜的时候往往是最没人买的时候，因为人人预期还会更便宜。市场在底部时，恐惧主导一切，价值投资者要做的就是不被这种『看似有道理』的预期带着走。

1. 1识别『所有人预期继续跌』的时刻
2. 2拒绝被『还会更便宜』劝退
3. 3在情绪极端悲观时反向行动
4. 4用估值锚代替情绪判断

2009年初，市场从2007年高点跌去近半，几乎所有人都在说『还会更便宜』。邓普顿在那个时点反复强调：『当所有人预期更便宜时，预期往往是错的。』这一年的回报印证了他的判断——市场随后开启长达十年的牛市。

邓普顿认为，市场预期是有用的反向指标。当绝大多数人形成共识时，往往是错的。这就是逆向投资的底层逻辑——你不必精确预测底部，只需要判断当下情绪是否极端。