段永平把商业模式的本质压缩成一句话：看自由现金流，决定这家公司能不能长久赚真金白银。利润表上的会计利润容易失真，只有不断的现金流入，才是商业模式品质的真正试金石。

1. 1把自由现金流作为筛选指标
2. 2对比净利润和现金流的差距
3. 3警惕应收账款飙升的公司
4. 4关注资本开支是否合理

段永平多次强调，他看一家公司第一位的就是自由现金流。即使行业前景再漂亮，如果这门生意『看着赚钱但收不回现金』，他就坚决不投。这一标准让他避开了大量表面光鲜、实则烧钱的公司。

段永平认为，利润是观点，现金是事实。一个持续产生自由现金流的生意，天然就具有穿越经济周期的能力。