芒格对『多元化』的反主流观点：投资中过度分散是认知浅薄的表现。一个对持仓每一只股票都有深度理解的人自然会集中持有；如果持有 100 只股票，要么是不懂，要么是没信心。

1. 1用深度研究代替分散
2. 2敢于集中持有深度理解的标的
3. 3在不理解时不持有
4. 4用列表管理认知深度

芒格批评过『买 100 只股票就分散风险』的思维。他认为真正的分散应该是跨行业、跨资产类别，而不是在同一个能力圈内重复。伯克希尔自身持仓就极其集中，但每只都经过深度研究。

芒格认为投资回报与持仓数量成反比。把精力集中在少数你能深度理解的公司上，长期回报一定优于宽泛分散。