段永平把传统价值投资里价格第一的顺序倒过来了。他宁可用合理的价格买一门好生意，也不愿用便宜的价格买一门烂生意。时间会放大商业模式的差异，而便宜只是一次性的。

1. 1先评估商业模式再看估值
2. 2把企业文化纳入尽调清单
3. 3为真正的好生意接受略高的价格
4. 4避开便宜但模式糟糕的烟蒂股

段永平买苹果时，苹果已经不是便宜股。他看重的是苹果的生态黏性和用户愿意溢价购买产品的能力，结果这笔投资拿了十几年，回报远超当初那些更便宜的选择。他自己总结：好公司时间站在你这边，便宜的烂公司时间站在你对立面。

段永平的排序很清楚：商业模式 > 企业文化 > 价格。价格排最后，因为它是三个变量里最容易算、也最不重要的一个。