马克斯重构了价值与成长的二元对立。所谓成长股，不过是把价值更多放在未来；所谓价值股，则是价值更集中在当下。真正的问题是那些未来现金流有多可靠。

1. 1估值时明确区分当前与未来现金流占比
2. 2对远期的现金流给更高的折价
3. 3检查成长假设是否已被验证
4. 4避免用标签代替分析

过去十年，市场习惯把低市盈率称为价值股，把高增速称为成长股，并为此争论不休。马克斯指出这是伪命题：一家公司值多少钱，永远等于它未来现金流的折现，差别只在于现金流主要在近处还是远处。判断的核心从来不是贴什么标签，而是那些远处的钱到底能不能兑现。

马克斯认为所有投资本质上都是价值投资，因为你支付的永远是价格，收获的永远是未来的现金流。