马克斯提醒投资者别把好公司和好投资画等号。公司伟大是基本面命题，股票伟大还要加上价格命题。付了过高的价格，再好的生意也可能变成糟糕的投资。

1. 1把公司质量和买入价格分开评估
2. 2为伟大公司设定可接受的价格上限
3. 3警惕热门白马股的估值透支
4. 4用未来回报率而非过去涨幅做决策

1970年代的美股漂亮50行情中，投资者追捧可口可乐、宝丽来等最优秀的公司，给到五六十倍市盈率，认为只要公司好，什么价格都值得。随后十年，这些伟大公司股价大幅下跌，不少投资者亏损过半——公司依然伟大，但买得太贵让这笔投资变得糟糕。这就是伟大公司不等于伟大股票的经典注脚。

马克斯反复强调：投资的胜负在购买的那一刻就已经大部分确定，你付出的价格决定了未来的回报率。