段永平澄清了一个流传很广的误解：长期持有不等于不能卖。卖出的依据不是持有了多久，而是价格是否已经远超价值、或者当初的逻辑是否已经变化。

1. 1为每笔持仓写下卖出条件
2. 2价格明显高估时果断减仓
3. 3逻辑被证伪时立刻卖出
4. 4别把长期持有当成偷懒的借口

很多人学了价值投资后，把长期持有当成教条，股价涨到明显离谱也舍不得卖，理由是好公司要拿一辈子。段永平说这是误解：投资是要卖的，不卖你怎么赚钱？当价格已经把未来十年甚至二十年的增长都提前反映完，继续持有的预期回报率可能还不如存款，这时候卖出才是理性的。

段永平认为买卖只有一个标准：相对于未来现金流，当前价格是否划算。与持有时间长短无关。