费雪的卖出纪律：只要护城河还在，短期利空只是噪音。太多投资者被季度业绩或市场波动吓跑，错过了伟大公司的长期复利。

1. 1买入前明确长期竞争优势是什么
2. 2短期下跌时先检查竞争优势是否受损
3. 3不为季节性波动卖出优质公司
4. 4用持有期长度匹配护城河持久度

费雪持有德州仪器数十年，中间经历过多次半导体周期下行和股价腰斩。但他的判断标准始终没变：公司是否 still 是行业里最优秀的？只要答案是肯定的，他就继续持有。这种纪律让他在长跑中胜出。

费雪认为，卖出伟大公司的最佳理由只有竞争优势消失，而不是股价短期下跌。