卡拉曼用一句话道破企业质量的重要性。好公司时间是你的朋友，烂公司时间是敌人——每过一年，烂生意都在消耗你的本金和机会成本。

1. 1买入前判断时间是朋友还是敌人
2. 2避开需要持续输血才能生存的生意
3. 3选择行业格局和企业护城河在改善的公司
4. 4用持有期匹配生意质量

一家毛利率持续下滑、靠烧钱维持份额的公司，即使股价便宜，每持有一年都在消耗价值。而像Costco这样商业模式越来越强、会员黏性越来越高的公司，时间会让它更值钱。卡拉曼说：劣质企业的时间站在你对立面。

卡拉曼认为，时间是优秀企业的朋友、平庸企业的敌人，投资前要判断自己站在哪一边。