卡拉曼给出了价值投资的组合构建思路：以安全边际充足的公司为底仓，再用非对称机会（风险有限、收益无限）增强回报。这种结构既有防御性，又有进攻性。

1. 1底仓配置安全边际充足的公司
2. 2用少量仓位布局非对称机会
3. 3确保组合整体风险可控
4. 4定期审视非对称机会的赔率是否仍然有利

卡拉曼的Baupost基金长期保持这种结构：大部分资金放在有安全边际的价值股上，小部分资金参与事件驱动、困境反转等非对称机会。2008年金融危机时，他的安全边际底仓保护了本金，而危机中的非对称机会（如破产重组）带来了超额收益。双重结构让他在各种市场环境中都能生存。

卡拉曼认为，组合构建的核心是平衡安全与收益，安全边际提供防御，非对称机会提供进攻。