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投资的第一条规则：永远不要亏损；第二条规则：永远不要忘记第一条。
Rule No. 1: Never lose money. Rule No. 2: Never forget rule No. 1.
📖出自《伯克希尔致股东的信》（2008）
💡核心解读
这句话究竟在说什么
'不亏钱'不是不操作，而是把'避免永久性本金损失'放在收益之前。 巴菲特的意思是：亏50%需要赚100%才能回本，数学上防守比进攻更划算。他的立场是'先求不被市场淘汰，再求赚钱'，和很多人'先想赚多少'的本能相反。常见误读是以为这条规则等于'永远不买股票'——其实它要求的是用安全边际和好价格，为错误留出缓冲。
✅应用实操
给普通投资者的可执行清单
- 1把'会不会亏大钱'作为买入第一问
- 2只在价格远低于内在价值时出手
- 3评估最坏情况的下行空间有多大
- 4每季复盘：当初买入逻辑是否还成立
📖生动案例
一个真实故事 / 场景化情节
2008年金融危机，伯克希尔投资组合一度回撤约一半，但巴菲特没有止损清仓，反而用低价大举买入高盛、通用电气的优先股（年息10%）。他事后说，真正的'不亏钱'来自买得便宜，而不是躲过波动。
🧭大师视角
这句话在该大师思想体系里的位置
芒格补充：'**如果我知道自己会死在哪里，我就永远不去那个地方。**'
相关名言
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在投资中，要避免那些只有小概率大收益的投资。
In investing, avoid investments with low-probability, high-return profiles.
纳西姆·塔勒布
黑天鹅之父
📖 反脆弱 (2012)
风险管理
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在商业中，找到一个好的护城河比找到一个大市场更重要。
In business, finding a good moat is more important than finding a big market.
查理·芒格
多元思维模型大师
📖 穷查理宝典 (2005)
企业分析价值投资
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防御型投资者的投资组合应该包括高质量的债券和多样化的大型蓝筹股。
A defensive investors portfolio should include high-quality bonds and diversified large-cap blue-chip stocks.
本杰明·格雷厄姆
价值投资之父
📖 聪明的投资者 (1949)
价值投资
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我们从来不因为宏观经济的预测而买入或卖出一家企业。宏观经济变量太多，没有人能持续预测准确。
We don't buy or sell based on macroeconomic predictions. There are too many variables.
沃伦·巴菲特
奥马哈先知
📖 1994年伯克希尔股东年会 (1994)
市场认知风险管理