费雪反对教科书式的"越多越分散越安全"：把资金撒到三十只自己只看过一眼的股票上，不是分散风险，是分散无知。他的建议是集中到少数几只你真正研究透的公司——每一只都值得重仓，才值得拥有。风险不来自持仓数量少，而来自认知深度浅。当然集中的前提，是研究深度真的够。

1. 1持仓数量不超过自己能跟踪的数量
2. 2每只重仓股都能通过讲清楚测试
3. 3用研究深度而非数量管理风险
4. 4陌生标的先用小仓位学习

费雪自己的组合常年只有十几只股票，最重的摩托罗拉一拿就是二十多年，占组合比重远超教科书上限。有人质疑风险，他反问：把公司研究到能预测它十年后的样子，和买三十只不懂的股票，哪个更危险？巴菲特后来继承了这个观点：分散是无知的保护伞——对懂的人是限制，对不懂的人是伪装。