科斯托拉尼对四百年市场史的观察：暴涨与崩盘是一对连体婴——崩盘前必有暴涨，暴涨终以崩盘收尾。这不是宿命论，而是机制：上涨吸引投机者入场，杠杆与泡沫自我强化，最后一个买家消失后反身性反转向下。理解这个循环，你至少能在别人喊"新时代"时想起历史。

1. 1记录每次暴涨中的杠杆数据
2. 2狂热期检查自己的仓位
3. 3崩盘恐慌时寻找买入点
4. 4用周期视角看每一次疯狂

1929年前的美股、1989年的日本、2000年的纳斯达克、2007年的A股——每一次"这次不一样"的呼声之后，都是同一种结局。科斯托拉尼经历过1929年崩盘前夜的巴黎与纽约，他后来写道：看到所有人都在赚钱、擦鞋童都在谈论股票时，我知道最后一个买家快要出现了。他把这句话传给了每一个愿意听的人。