费雪提醒一个估值误区：好公司"永远不便宜"是常态而非拒绝理由——因为它的成长会持续消化估值。真正该比较的不是当前市盈率高低，而是价格相对十年后盈利的贵贱。为质量支付合理溢价，长期看往往比买"便宜平庸"划算。便宜是相对成长的，不是相对历史的。

1. 1用五年后盈利看当前估值
2. 2比较质量溢价是否合理
3. 3好公司回调即机会
4. 4不因市盈率高一键否决

费雪1950年代买入德州仪器和摩托罗拉时，市盈率是市场平均的两倍以上，同行笑他"买贵了"。十年后这些公司的盈利翻了十倍，当年"贵"的价格变成了历史底价。费雪在《怎样选择成长股》里复盘：我见过的最大错误，不是买贵了好公司，而是贪便宜买了平庸公司——前者用时间消化，后者用永远等待。