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公司的研发效率比研发投入更重要。
R&D efficiency is more important than R&D spending.
📖出自《怎样选择成长股》（1958）
💡核心解读
这句话究竟在说什么
菲利普·费雪用一句话点破：用闲聊法向上下游、竞品了解真相。结合“公司的研发效率比研发投入更重要。”，这正是他“长期成长与闲聊法”的落地——买入能长期成长的伟大公司并长期持有，用闲聊法深挖管理层与赛道。
✅应用实操
给普通投资者的可执行清单
- 1寻找能持续十年以上的成长型公司
- 2别被短期波动吓跑伟大公司
- 3卖出只因逻辑变了或找到更好标的
- 4优秀公司值得为质量付合理溢价
📖生动案例
一个真实故事 / 场景化情节
回到“公司的研发效率比研发投入更重要。”——1955 年买入摩托罗拉并持有数十年，践行长期成长理念。
🧭大师视角
这句话在该大师思想体系里的位置
在菲利普·费雪的体系里，这句话属于“长期成长与闲聊法”：找到少数绝佳公司然后长期持有，胜过广泛分散。
相关名言
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把股票当成生意的一部分，这是格雷厄姆教给我的最重要的事。
Treat stocks as part of the business, the most important thing Graham taught me.
查理·芒格
多元思维模型大师
📖 穷查理宝典 (2005)
企业分析价值投资
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可信度加权的决策系统——让最懂行的人有最大的话语权。
A believability-weighted decision-making system — giving the most knowledgeable people the loudest voice.
瑞
瑞·达里奥
📖 《原则》 (2017)
企业分析能力圈
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在商业中，找到一个好的护城河比找到一个大市场更重要。
In business, finding a good moat is more important than finding a big market.
查理·芒格
多元思维模型大师
📖 穷查理宝典 (2005)
企业分析价值投资
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好生意的标准：投入少、产出多、可持续、竞争者难复制。
A good business: little input, much output, sustainable, hard for rivals to copy.
段永平
大道至简的投资家
📖 浙江大学演讲 (2018)
企业分析