好的投资是那些你可以在最坏情况下也能持有的投资。… — 霍华德·马克斯

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好的投资是那些你可以在最坏情况下也能持有的投资。

Good investments are those you can hold even in the worst case.

📖出自《投资最重要的事》（2011）

这句话究竟在说什么

霍华德·马克斯用一句话点破：识别我们处在周期的哪个位置。结合“好的投资是那些你可以在最坏情况下也能…”，这正是他“第二层思维与周期”的落地——卓越投资来自第二层思维与对周期的敬畏，风险控制优先于收益。

给普通投资者的可执行清单

一个真实故事 / 场景化情节

回到“好的投资是那些你可以在最坏情况下也能…”——橡树资本在 2008 年危机中逆向大举买入困境债务，危机后回报丰厚。

这句话在该大师思想体系里的位置

在霍华德·马克斯的体系里，这句话属于“第二层思维与周期”：无法预测，但可以准备，是他反复强调的纪律。

相关名言

投资中最重要的事是确定能力圈的边界在哪里，而不是能力圈有多大。

What counts for most people in investing is not how much they know, but how realistically they define what they dont know.

价值投资不是买便宜股票，而是用远低于内在价值的价格买入任何资产。

Value investing is not about buying cheap stocks — it is about buying any asset at a price substantially below its intrinsic value.

投资中最重要的三个字不是'我赚了'，而是'安全边际'。

The three most important words in investing are not 'I made money' but 'margin of safety'.

分散投资是降低风险的有效方法，但不应该以牺牲质量为代价。

Diversification is an effective way to reduce risk, but should not come at the expense of quality.