在市场繁荣时要想到风险，在市场萧条时要想到机会。… — 霍华德·马克斯

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在市场繁荣时要想到风险，在市场萧条时要想到机会。

Think about risk when the market is booming, and think about opportunities when the market is depressed.

📖出自《周期》（2018）

这句话究竟在说什么

霍华德·马克斯用一句话点破：接受足够好的回报，别贪最高。结合“在市场繁荣时要想到风险，在市场萧条时…”，这正是他“第二层思维与周期”的落地——卓越投资来自第二层思维与对周期的敬畏，风险控制优先于收益。

给普通投资者的可执行清单

一个真实故事 / 场景化情节

回到“在市场繁荣时要想到风险，在市场萧条时…”——橡树资本在 2008 年危机中逆向大举买入困境债务，危机后回报丰厚。

这句话在该大师思想体系里的位置

在霍华德·马克斯的体系里，这句话属于“第二层思维与周期”：无法预测，但可以准备，是他反复强调的纪律。

相关名言

不要试图抄底或逃顶。

Do not try to pick bottoms or tops.

在市场上，钱是从恐慌者手中转移到自信者手中的。

In the market, money transfers from panickers to the confident.

如果投机者最终都赚不到钱，那投机本身就不会存在了。但事实是所有人都相信自己会是例外。

If all speculators lost money, speculation would disappear. But everyone thinks they will be the exception.

市场一片恐慌时，机会往往也在那里；但前提是你要先看懂它为什么跌。

When the market panics, opportunity is often there too—but only if you first understand why it fell.