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在投资的游戏中，成本是确定的，回报是不确定的。
In the investment game, costs are certain, returns are uncertain.
📖出自《共同基金常识》（1999）
💡核心解读
这句话究竟在说什么
约翰·博格用一句话点破：坚持到底比选基更重要。结合“在投资的游戏中，成本是确定的，回报是…”，这正是他“指数投资与低成本”的落地——长期看多数主动基金跑不赢市场，低成本宽基指数是普通人的最佳选择。
✅应用实操
给普通投资者的可执行清单
- 1简单胜过聪明，被动胜过主动
- 2复利的最大敌人是成本与税负
- 3别试图择时，别追逐热门
- 4费用是决定净收益的关键变量
📖生动案例
一个真实故事 / 场景化情节
回到“在投资的游戏中，成本是确定的，回报是…”——倡导保持冷静、坚持到底（stay the course）的投资信条。
🧭大师视角
这句话在该大师思想体系里的位置
在约翰·博格的体系里，这句话属于“指数投资与低成本”：回归拥有市场本身的朴素真理，是他留给行业的遗产。
相关名言
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真正伟大的企业，必须拥有一条持久的“护城河”，保护其卓越的资本回报率不受竞争侵蚀。
A truly great business must have an enduring 'moat' that protects excellent returns on invested capital.
沃伦·巴菲特
奥马哈先知
📖 2007年伯克希尔·哈撒韦致股东信 (2007)
企业分析价值投资
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股市里最贵的东西，是那些知道所有股票价格、却对任何一家公司价值一无所知的人。
The stock market is filled with individuals who know the price of everything, but the value of nothing.
菲利普·费雪
成长投资先驱
📖 《怎样选择成长股》 (1958)
价值投资
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不要因为股价便宜就买一只坏公司的股票。
Do not buy a bad companys stock just because the price is cheap.
彼得·林奇
传奇基金经理
📖 战胜华尔街 (1993)
价值投资
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没有信仰的人是需要找一个宗教来安慰自己的，但价值投资不是一个宗教也不是一个信仰。价值投资需要非常理性，理性的人会独立思考。
People without faith need a religion to comfort themselves, but value investing is not a religion or a faith. Value investing requires being very rational, and rational people think independently.
段永平
大道至简的投资家
📖 《何为道：段永平问答录》 (2026)
价值投资