费雪在讽刺一种普遍的'伪勤奋'：每天盯盘、背下几十个代码的实时报价、对涨跌了如指掌，但说不出任何一家公司的毛利率从哪来、护城河在哪、管理层是谁。价格信息是免费且公开的，因此掌握价格不构成任何优势；而对企业价值的深度理解需要长期笨功夫，因此才可能构成优势。费雪本人的做法叫'闲聊法（scuttlebutt）'：去问这家公司的客户、供应商、离职员工、甚至竞争对手，把财报之外的真实竞争力拼出来。这句话的实操含义是：把盯盘的时间换成调研的时间，你的投资水平就已经超过大多数人。

1. 1判断：用'我能说出它三条竞争优势吗'检验自己的研究深度
2. 2执行：把盯盘时间改为读年报、招股书和行业资料
3. 3风控：说不清公司怎么赚钱的标的一律不买
4. 4复盘：检查盈利是来自研究深度还是运气

费雪1955年买入摩托罗拉时，它还只是一家做车载收音机的公司。他没有从报价机上找答案，而是走访了公司的客户、供应商和竞争对手，反复确认一件事：这家公司的管理层是否具备持续把研发转化为新产品线的能力。他得到的答案是肯定的，于是买入并持有到1996年去世前，**持股长达四十余年，回报超过两千倍**。他还用同样的方法在1961年之前调研过德州仪器。相反，费雪一生真正持有的股票很少超过十几只，他公开表示自己'宁愿深度了解少数几家公司'。

巴菲特评价：'我是**85%的格雷厄姆加15%的费雪**——但随着规模变大，费雪那部分的比重越来越高。'