别人贪婪时我恐惧，别人恐惧时我贪婪——巴菲特投资哲学的'逆向宣言'。市场情绪永远是错的——它把短期事件过度反映到价格里。逆向投资是超额收益的来源。

1. 1当'所有人都在讨论某板块'时准备减仓
2. 2当'周围人都说股市要崩'时准备加仓
3. 3建立'情绪温度计'：媒体头条、朋友焦虑、新开户数
4. 4逆向不等于'一直反向'——看基本面是否支持

1987 年 10 月 19 日'黑色星期一'，道指单日跌 22.6%。**所有投资者都在疯狂抛售**。巴菲特逆势买入 5 亿美元的可口可乐和华盛顿邮报——'**这一天是投资者一生的礼物**。' 5 年后这两笔投资涨了 5 倍。**别人恐惧时他贪婪**。

巴菲特说：'**别人贪婪时我恐惧，别人恐惧时我贪婪。**' 芒格说：'**逆向投资有三重难：'对的事实'、'对的时机'、'对的心态'——多数人在第三关就输了。**' 1987 年巴菲特没有被'黑色星期一'吓到，反而加仓——**这种逆向勇气需要 30 年的功力**。