短期股价由情绪投票决定，长期股价由企业盈利称重决定。短线看投票机，长线看称重机——看错时间维度，是你亏钱的最常见原因。

1. 1区分'短期价格'和'长期价值'，别混为一谈
2. 2买入即准备持有 5 年以上，否则就别动手
3. 3关注 ROE、利润、自由现金流，而非季度股价
4. 4在市场恐慌时买入'称重很重'的好公司

可口可乐 1980-2020 年共 40 年，股价年化回报约 15%。但其中'跌幅超过 20%'的年份就有 13 次之多，跌幅 50% 以上的有 2 次（1999 泡沫、2008 危机）。如果只看月度，**40 年里多数时间股价都不在高点**；但如果看 40 年，称重机告诉你这是 A+ 级公司——时间维度的切换，决定了你是投机者还是投资者。

巴菲特 1987 年致股东信：'短期看股票是台投票机，但长期看是台称重机。' 这句话被无数价值投资者奉为圭臬。芒格补充：'**称重机更准确，但投票机更响亮**——所以要长期抗住噪音。'