达里奥这句免费午餐的比喻极其精准。在投资中几乎所有的好处都有代价：高收益伴随高风险、低风险伴随低收益。但““多元化是唯一一个可以降低风险而不降低预期收益的免费工具””。关键不在于你买了多少只不同的产品，而在于它们之间的相关性够不够低。全买科技股不是多元化——它们在崩盘时一起崩。真正的多元化是：股票+债券+黄金+大宗商品+现金，不同资产在经济周期的不同阶段各有表现，组合起来的总体波动远小于单个资产。

1. 1判断：列出你全部持仓的底层资产相关性——如果有超过60%的资产在同一经济情景下同涨同跌说明不够分散。
2. 2执行：确保组合中至少包含三类低相关资产——比如股票+国债+黄金。
3. 3风控：每季度检查一次——你持有的不同股票的行业和市值分布是否过于集中？
4. 4复盘：在过去几轮大熊市中回测——你的组合最大回撤是多少？能否接受？

达里奥的全天候策略All Weather正是基于这个理念设计的。桥水基金研究发现：经济增长和通胀这两个变量最影响资产价格，将两者分为四种组合（增长上升/下降、通胀上升/下降），每种组合配置等量风险的资产，就能在任何宏观环境下实现稳健回报。2008年金融危机中虽然标普500暴跌了37%，但桥水的全天候策略组合只跌了约3.9%。2010年这个策略开始向公众开放至今管理着超千亿美元资金。

约翰·博格：““不要在市场里寻找那根针，买下整个干草堆。””——也是多元化的终极表达。”