我们要找的是傻子都能管理的企业——因为早晚会碰上一个傻子当 CEO。
We look for businesses that even an idiot can run — because sooner or later, an idiot will end up as CEO.
我们要找的是傻子都能管理的企业——因为早晚会碰上一个傻子当 CEO。
We look for businesses that even an idiot can run — because sooner or later, an idiot will end up as CEO.
这句话究竟在说什么
好生意应该让傻瓜也能经营——这看似玩笑,实质是对'人的不可靠'的最佳对冲。你买的不是某个 CEO 的能力,而是商业模式本身的稳健性。
给普通投资者的可执行清单
一个真实故事 / 场景化情节
喜诗糖果(See's Candies)1972 年被伯克希尔以 2500 万美元收购时,CEO 是 Chuck Huggins,一个非常普通的经理。巴菲特 30 年后说:'**Chuck 是个好人,但即使换成一个木偶,喜诗糖果一样会赚钱**——因为品牌、配方、定价权全部在系统里。'结果:30 年间喜诗糖果创造 20 亿美元利润,**ROE 长期超过 60%**。
这句话在该大师思想体系里的位置
巴菲特 2007 年致股东信:'**我们要找的是傻子都能管理的企业——因为早晚会碰上一个傻子当 CEO。**' 芒格补充:'**商业模式决定下限,管理层决定上限——但下限高的生意比上限高的生意更值得买。**'
一个公司如果有持续的盈利增长,就是一个好的投资标的。
A company with consistent earnings growth is a good investment candidate.
公司的竞争优势必须难以复制。
A companys competitive advantage must be difficult to replicate.
好生意的标准:投入少、产出多、可持续、竞争者难复制。
A good business: little input, much output, sustainable, hard for rivals to copy.
检验一个人的人品不是看他在顺境中怎么做,而是看他在压力下怎么做。这一样适用于检验一家公司的管理层。
The test of a person's character is not how they act in good times, but how they act under pressure. The same goes for testing a company's management.