买对的比买便宜的更重要。 这代表了芒格推动巴菲特从'格雷厄姆式捡烟蒂'转向'买优质企业'的投资进化。格雷厄姆的方法是在极低价格买入任何资产，不管好坏，等着价值回归。芒格说服巴菲特：与其捡一个有50%折扣的烂公司，不如用合理价格买入一个每年能持续增长15%的好公司。优质企业的时间复利，远胜于低估值的一次性回归。 喜诗糖果（Sees Candies）就是这个转变的关键案例。

1. 1筛掉ROE连续5年低于15%的公司，不看价格
2. 2问自己：如果买下整个公司后股市关门5年，我安心吗
3. 3对比两家同行公司的十年后竞争力而非当前PE
4. 4练习：给一家公司估值时不看股价，看自己愿付多少

1972年，巴菲特和芒格以2500万美元买下了喜诗糖果——一家加州的高端巧克力公司。当时账面净资产只有800万美元，按格雷厄姆标准，这个价格太贵了。但芒格力主买入，因为喜诗拥有极强的品牌护城河和定价权。结果是：此后几十年，喜诗为伯克希尔贡献了超过20亿美元的税前利润，而且不需要额外资本投入。芒格后来总结：'如果你想买一家让傻瓜也能经营的伟大公司，因为迟早有一天傻瓜会来经营它。而喜诗正是这样的公司。'这个案例彻底改变了伯克希尔的投资哲学——从'捡便宜'到'买好货'。

巴菲特后来承认：'**查理用喜诗糖果这个案例，把我的投资哲学从猩猩进化到了人类。**'