格雷厄姆设计的“市场先生”寓言是投资心理学中最伟大的贡献。市场先生是一个情绪极不稳定的商业伙伴，每天跑到你门前大喊一个价格——有时高得离谱，有时低得荒谬。“你的选择权”在于：你可以接受他的报价（交易），也可以无视他（不交易），但绝不能让他的情绪影响你对资产价值的判断。把市场当仆人，意味着你利用他的情绪化定价来获利；把市场当向导，你就会被他牵着鼻子走。

1. 1判断：今日股价变动是否反映了有价值的新信息
2. 2执行：只在市场先生的报价有利于你时成交
3. 3风控：关闭实时行情推送，减少市场噪音干扰
4. 4复盘：统计因市场波动而冲动交易的次数及后果

1987年10月19日黑色星期一，道琼斯指数单日暴跌22.6%，创下迄今最大的单日百分比跌幅。当天市场上市场先生的报价极度恐慌。但巴菲特没有卖出任何股票——他后来回忆说，当天大部分时间他都在办公室里看书，根本没盯盘。伯克希尔旗下可口可乐、华盛顿邮报等优质公司的基本面没有任何变化，只是市场先生的情绪猝发了。结果1987年底美股已经开始反弹，到1989年道琼斯指数就全部收复失地并创历史新高。

塞斯·卡拉曼：“市场波动的本质不是风险，而是机会——它为有纪律的投资者提供了以低价买入优质资产的可能性。”