费雪一针见血地指出了市场中“最普遍的认知缺陷”：人们每天盯着股价上下跳动，却很少有人真正去研究这些数字背后的企业到底值多少钱。“价格是市场情绪的温度计”，可以被各种因素驱动；“价值是企业创造现金流的能力”，是客观存在的。知道价格而不知道价值的投资者，本质上是在黑暗中下注。你买个西瓜都要敲一敲听声音，买个股票却连公司靠什么赚钱都说不清楚，这不叫投资，叫碰运气。

1. 1判断：闭上眼能否说出持仓每只股票的核心盈利模式
2. 2执行：每季度至少重新评估一次持仓公司的内在价值
3. 3风控：若无法合理估算企业价值，宁可空仓等待
4. 4复盘：检查因知道价格不知道价值导致的冲动交易

1954年，费雪开始研究德州仪器时，这家公司还只是一家小型电子元件制造商，股价约2美元。当时华尔街几乎没有人关注这家公司，因为它的市盈率看起来不便宜。但费雪深入研究后发现了德州仪器超强的研发能力和管理团队——他后来将此总结为闲聊法（scuttlebutt），即通过与供应商、客户、竞争对手和前员工交谈来全面了解一家公司。他买入了德州仪器并长期持有，到1960年代初股价已超过200美元，最终累计回报超过1000倍。

沃伦·巴菲特：“价格是你付出的，价值是你得到的。”