巴菲特用“停止挖掘”这个比喻来说明一个被严重低估的投资真理：止损比选股重要。大多数人面对亏损的反应是“我得想办法把它赚回来”——结果往往是越陷越深。加仓一只持续恶化的股票不是在补仓，是在“补洞”。巴菲特自己在投资生涯中犯过很多错误——德克斯特鞋业、美国航空优先股——但他每次都在意识到错误后立即停止投入、果断斩仓，把损失控制在可承受的范围内。承认错误并停止犯错，本身就是一种极其稀缺的投资能力。

1. 1当任何一笔持仓亏损超过15%时，立即重新评估买入逻辑而非考虑加仓摊低成本
2. 2列出你当前持仓中“最不想看”的那只股票——它很可能就是你的“洞”
3. 3止损时问自己一个问题：如果我现在没有持仓，我愿意在今天买入吗？如果答案是“不”，就卖
4. 4建立“错误日志”：记录每笔亏损交易中从意识到错误到采取行动用了多长时间

巴菲特在1993年收购德克斯特鞋业是他公开承认的最糟糕投资之一。当时他花了约4.3亿美元用伯克希尔股票交换德克斯特鞋业的全部股权。收购后不久，中国等亚洲国家的廉价鞋开始大量涌入美国市场，德克斯特的竞争优势在两年内几乎完全消失。到2000年，德克斯特鞋业的生产线被全部关闭。巴菲特没有继续往这个“洞”里投钱去“拯救”这家公司，而是果断接受损失。他在后来的股东信中多次用这个案例提醒自己的错误，他计算这笔投资的机会成本（当时用的伯克希尔股票后来增值的价值）超过60亿美元。

芒格：“**如果某件事太难以至于你无法解决，那就把自己置于不需要解决它的位置。**”