费雪提出了一个颠覆性的观点：对于真正伟大的公司，买入价格没有那么重要。他的逻辑是：如果你买到了一家能持续增长20年、利润增长100倍的公司，你是在20倍PE买入还是25倍PE买入，对你的最终回报影响很小——因为利润增长会把买入价的小误差“淹没”在巨大的升值中。但这有一个绝对前提：你必须确认你买的确实是一家“真正伟大”的公司。如果只是一家普通的成长股，买入价就至关重要了。费雪的投资实践是花大量的时间研究公司质地，而不是花时间等一个“完美的买入价”。

1. 1将投资研究时间的80%花在判断“公司有多好”上，20%花在判断“价格有多便宜”上
2. 2对于确认的伟大公司，不要因为“比理想买入价贵了10%”而放弃——好公司不会等你
3. 3区分“伟大公司”和“好公司”：伟大公司拥有20年以上的持续增长潜力，好公司可能只有5-10年
4. 4当你找到一家“伟大公司”但觉得有点贵时，先买一小部分“观察仓”——持有会让你更有动力深入研究

1970年代，一位投资者面临一个选择：以约15倍PE的价格买入沃尔玛，当时已经涨了不少——或者等它回调到“合理估值”再买。那些选择等待的投资者，再也没有等到“便宜”的买入机会。沃尔玛在1970年代市值约2亿美元，1980年代市值达到约50亿美元，1990年代超过1000亿美元，到2020年代超过4000亿美元。以1970年代15倍PE买入和在10倍PE买入的区别，在最终超过2000倍的回报面前几乎可以忽略不计。费雪的忠告是：“过度追求买入价的完美，是错过大牛股的最常见原因。你不需要买在最低点，你只需要确保自己没有买错东西。”

林奇：“**真正的十倍股，你不会因为多付了10%就毁了这笔投资。你毁了它的唯一方式是从一开始就没有买，或者买得太少。**”