巴菲特在2011年金融危机调查委员会的访谈中，被问到评价企业最重要的标准时，他几乎没有犹豫就给出了答案：定价能力即Pricing Power。所有财务指标最终都取决于一个问题：这家公司能不能在不流失客户的前提下提价？如果答案是能，这家公司就有了经济护城河最坚固的基石。可口可乐可以每年轻微提价而不担心消费者去买百事可乐；喜诗糖果每年涨价消费者依然排队购买。但航空公司没有定价权——只要一家降价所有人必须跟着降。定价权是检验品牌价值、客户忠诚度和竞争壁垒的终极试金石。

1. 1判断：做思想实验——如果这家公司明天涨价10%，有多少客户会流失？
2. 2执行：优先配置那些过去十年每年都能提价的公司，避开价格战激烈的行业。
3. 3风控：一旦发现持仓公司开始打价格战，立即全面重新评估其护城河。
4. 4复盘：列出组合中定价权最强的3只和最弱的3只，对比它们的长期收益率。

巴菲特和他的搭档芒格在1972年买入喜诗糖果后深刻体会到定价权的价值。喜诗在加州拥有近乎宗教般的品牌忠诚度——女朋友过生日送喜诗糖果盒是“正确的事情“，买其他品牌就是“不够用心“。巴菲特测试过：如果喜诗涨价10%，销量几乎不受影响。于是他每年都让喜诗提价，把多出来的利润投入其他投资。40年间喜诗为伯克希尔贡献了超过20亿美元的税前利润，而当初的买入成本仅2500万美元。巴菲特说：“喜诗教会了我品牌的力量——如果你能在消费者心中建立一种提价的权利，你就拥有了一台永动的印钞机。”

菲利普·费雪：**定价能力是我十五点选股法则中最核心的一条。一家公司如果没有定价权，它的利润就永远受制于竞争对手和原材料供应商。**