格雷厄姆把投资者分为两类——防御型和进攻型——并且给防御型投资者提供了一个让所有人惊讶的建议：不要试图超越市场，接受平均回报就好了。他说的“防御型“不是一种能力标签而是一种时间承诺——如果你没有每周花15小时以上研究企业，你就应该默认自己是防御型投资者。防御型投资者的最佳策略是买一篮子低成本的宽基指数基金然后定期定额投——然后把你省下来的时间花在提升你的主业收入上。承认自己不会做深度研究不是失败——是诚实，而且诚实往往比假装专业赚得更多。

1. 1判断：诚实评估你每周花在企业研究上的时间——低于10小时则适用防御型策略。
2. 2执行：防御型投资者不必研究个股——定投沪深300+中证500指数基金就够了。
3. 3风控：不因为偶尔研究了一家公司就觉得自己从防御型变成了进攻型。
4. 4复盘：过去三年你的主动选股收益跑赢指数了吗？如果没有就承认你是防御型投资者。

格雷厄姆在世时见证了无数“业余投资者“在牛市中误以为自己成了“专业投资者“——然后在熊市中被打回原形。他在书中用整整一章给防御型投资者设计了一个极其简单的投资组合：一半股票指数基金一半高等级债券——每年平衡一次。这个组合不需要研究任何公司、不需要读任何研报、不需要关注任何财经新闻。格雷厄姆说：“这个组合不会让你成为华尔街明星但它会让你跑赢85%的主动基金经理——而且你不需要为此多花一分钟的研究时间。”

约翰·博格：“格雷厄姆的防御型投资策略在1949年就预言了指数基金的诞生。他说的防御型投资者最好的选择就是我的客户——那些买指数基金然后忘掉密码的人。”